A desvalorização de 20% que o Banco Central argentino anunciou ontem, levando o câmbio oficial do atacado de $ 288 para $ 350, pode ser o primeiro sinal que o governo está dando para preservar a possibilidade de que o Fundo Monetário Internacional finalmente entregue os 7,5 bilhões de dólares pendentes de desembolso.

Com reservas líquidas negativas próximas a 10 bilhões e reservas brutas no nível mais baixo desde 2006, a equipe econômica e o BCRA entenderam que não havia como enfrentar a pressão do mercado de câmbio, que começou a se manifestar na noite de domingo, quando apareceram os primeiros resultados eleitorais.

O ministro Sergio Massa agora aceita dar esta notícia tão negativa para suas aspirações eleitorais um dia após a PASO, especulando que terá tempo para superar a situação.
Mas acontece que por trás da desvalorização do câmbio oficial - aquele pago pelos importadores que tiverem a sorte de acessar o Mercado Único e Livre de Câmbio - haverá um salto inflacionário significativo que certamente levará o IPC de agosto a dois dígitos, valor que se aproximava após a desvalorização fiscal anunciada dias atrás.

A inflação mensal acima de 10% e a volatilidade cambial praticamente selam o destino do governista. Se, além disso, o Banco Central aumentar violentamente os juros, o aperto monetário acentuará a desaceleração da atividade econômica que já se verifica no consumo de massa, na indústria e na construção civil.

Os 21 pontos levantados pela taxa básica de juros buscam conter os pesos que seriam tentados a passar para o dólar. O problema é que uma taxa anual nominal de 118% equivale a uma taxa anual efetiva de 208%. A inflação vinha viajando a 115% ao ano até junho, mas com a aceleração inflacionária a projeção anual pode ficar mais próxima desses 208%.

Manter a demanda de pesos neste contexto em que a única certeza é a incerteza será muito difícil. Principalmente se a dolarização for o norte do candidato mais votado. Por que esperar por essa dolarização e, por enquanto, os pesos podem ser dolarizados para algo menos de $ 700?
Sem contar o impacto nos indicadores de pobreza e indigência, que já vinham subindo fortemente no último ano.

Naturalmente, com o câmbio mais alto, os assentamentos dos exportadores devem crescer. Já foi visto com o dólar especial que foi pago aos exportadores de soja e cereais. E a demanda dos importadores talvez deva amolecer, mas isso vai depender do tamanho da diferença entre o dólar oficial e o financeiro daqui para frente.

A diferença permanece um pouco abaixo de 100% porque depois da desvalorização, os dólares financeiros MEP e CCL saltaram significativamente, e no caso do CCL -o substituto mais caro do dólar oficial- saltou para $ 650. Quanto maior a diferença, maior incentivo aos importadores para saltar sobre o dólar que o Banco Central vende.

A única boa notícia que se pode esperar agora é que o FMI, vilipendiado por grande parte do kirchnerismo, lance uma tábua de salvação ao Governo -ou mais precisamente à transição- para que o desastre econômico não se agrave.
O diretório executivo do órgão deve se reunir dia 23 para avaliar um desembolso de US$ 7,5 milhões para a Argentina.

Fonte: Clarín

Imagem: AFP